碳市場是發揮市場資源配置作用，促進碳減排的重要工具，是實現“3060目標”的核心政策工具。

2021年7月16日，全國碳市場正式啟動上線交易，成為全球碳排放覆蓋規模最大的碳交易體系。電力行業率先納入履約周期。

經過近三年運行，全國碳市場對促進電力行業低成本減排，全社會綠色低碳轉型發揮出積極作用。

當前，大型電力集團尤其是其下屬上市電力企業是碳交易市場的主力軍。

“排碳有成本，減碳有收益”，通過碳配額履約交易，有的企業賺得盆滿缽滿，有的企業卻需要額外花錢。

A股電力行業有98家上市企業（申萬行業分類），碳排放交易情況如何？

從年報統計看，目前僅有31家電力上市企業披露了碳排放交易情況。

表：A股電力上市企業2023年碳排放交易收支情況（萬元）

數據來源：企業年報，碳路小鉆鋒。截至目前，98家企業中僅有1家未披露2023年年報，部分企業雖歸屬電力行業，但未被納入重點控排履約范圍，不做深入討論。

對于電力企業來說，當前碳排放配額交易所得屬于偶發性收入。

電力企業的碳交易收入與支出在年報中多被計入損益類科目中的“營業外收入”與“營業外支出”，單獨列出一項“碳排放配額交易/碳排放權轉讓”。

這項收入和支出會影響到企業的利潤總額和凈利潤。

整體看，31家上市企業碳排放權交易狀況良好。

2023年，31家企業碳排放交易收入19.24億元，較2022年增加9.48億元；碳排放權交易支出9.94億元，較2022年多支出10.26億元；凈收益9.29億元，較2022年增加4.7億元。

第二個履約周期為2年，控排企業需要在2023年底完成2021、2022年碳配額清繳。

從市場成交看，“履約驅動”下，很多企業集中在2023年下半年履約，此時碳市場量價均大幅上漲，因此這也是2023年碳交易收支要高于2022年的一個重要原因。

圖：全國碳市場碳配額成交量（萬噸）

數據來源：wind、上海環境能源交易所。截至2024年6月25日

然而，從各企業表現看，碳交易收支分化較為明顯。一定程度也反映出企業減排力度與效果、碳資產管理等方面的差異。

1、2023年6家企業碳交易收入超1億元，最高達5.43億元

2023年，20家企業碳配額轉讓收入超過1000萬元。

其中有6家企業碳交易收入超過1億元，多為“五大六小”發電集團旗下上市公司，分別是國電電力、華能國際、京能電力、國投電力、華電能源、豫能控股。

如果疊加2022年的交易收入，共有7家，建投能源也赫然在列。

最典型的是國電電力，雖不是電力行業的“盈利王者”，但卻是碳排放大戶與碳交易大戶。

2023年碳排放總量3.56億噸CO2e，比2022年減排2276萬噸CO2e。（點擊可查看A股企業碳排放）

國電電力主要通過加大布局清潔能源、深度挖掘CCUS技術潛力、參與綠證與綠電市場化交易等多措并舉，推動高效減排。

2022-2023年，國電電力碳交易收入高達7.9億元，領先眾多電力企業。其中，2023年碳交易收入排在首位，為5.43億元，比2022年度增加2.97億元。

2、雖配額發放寬松，但仍有一批企業需要承擔“額外的履約成本”

在第一、二履約周期內，全國碳市場配額發放相對“寬松”，不少企業手中都有富余的配額，但也有一些企業需要額外購買配額、填補空缺。

從碳排放履約支出看，有13家企業2023年度碳配額履約并未產生任何支出，有10家企業碳配額履約支出超過1000萬元。

其中粵電力A和國電電力最高，分別為2.98億元、2.24億元，是為數不多的履約成本超過1億元的企業。

同時，從凈收益的角度看，21家企業碳排放配額凈收益為正，合計凈收益14.33億元。其中有5家企業凈收益超過1億元，國電電力最高，為3.19億元；其次為華能國際2.48億元。

然而，部分企業配額短缺，履約壓力較大。

有10家企業碳配額凈收益為負，其中粵電力A碳排放配額履約凈收益為-2.5億元，企業在配額清繳時需要額外負擔一筆不小的費用。

3、全國碳市場迅速發展，碳價持續走高，履約成本將增加

前2個履約期相對“寬松”，碳配額整體有盈余，碳價持續走高，一度破百。不少電力企業“手握余糧”，擇機交易取得“額外收益”。

圖：全國碳市場碳配額成交價（元/噸）

數據來源：wind、上海環境能源交易所。截至2024年6月24日

目前，全國碳市場已經進入第三個履約期。2024年以來，圍繞碳市場建設和碳核算管理的政策機制不斷完善，全國碳市場升級擴容步伐提速。

然而，當前我國仍面臨較大的減排壓力。隨著政策體系不斷優化，全國碳市場配額發放或將“大幅收緊”，碳排放履約成本也會增加。

無論是已經被納入履約期的發電企業，還是即將逐步被納入的石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航等行業，未來履約及減排都將面臨重大風險。

企業需要積極落實一系列舉措，推動節能降碳，加強碳資產精細化管理，持續優化碳資產結構，實現碳資產的增值和收益。