01  ESG如何從主流變成“政治靶子”？

曾幾何時，ESG（環(huán)境、社會和治理）是投資界的“金礦”，全球資金紛紛涌入ESG資產(chǎn)，企業(yè)、政府和機構(gòu)爭相推動ESG戰(zhàn)略。然而，短短幾年，這一趨勢急轉(zhuǎn)直下。在美國，ESG不僅遭遇市場框架，更成為兩黨政治斗爭的焦點。

ESG的批評已不再局限于投資者對回報的質(zhì)疑，而是上升到了對立的態(tài)度，甚至將其視為“毒瘤”，民主黨則堅持將ESG作為氣候政策的重要組成部分，強調(diào)其對可持續(xù)發(fā)展和社會公平的積極影響，這使得ESG在美國市場的身份對變得更加復(fù)雜，許多企業(yè)和投資者開始避免直接使用“ESG”這一詞匯，而是轉(zhuǎn)向了商業(yè)化、更容易被市場接受的概念—— “韌性”（Resilience）。

1.1 資金流出，ESG 資產(chǎn)租賃

ESG資產(chǎn)一度成為全球投資市場的明星。然而，2024年以來，ESG相關(guān)基金資金正大規(guī)模中斷，表明市場對ESG的信心正在下降。晨星（Morningstar）數(shù)據(jù)：2024年，美國ESG相關(guān)基金資金缺口高達200億美元，較2023年進一步擴大130億美元。投資回報受到質(zhì)疑：以iShares全球清潔能源ETF（ICLN）為例，該基金2024年下跌27%，而同期普標(biāo)500指數(shù)上漲23%。投資者為何不再熱衷ESG？主要有三個核心原因：

1. 高利率環(huán)境下，ESG資產(chǎn)融資成本上升，盈利能力下降。綠色科技、可再生能源等ESG相關(guān)行業(yè)的投資迎來生命周期，而當(dāng)前的高利率環(huán)境使得這些項目的融資成本急劇上升，導(dǎo)致投資者更傾向于短期回歸更穩(wěn)定的資產(chǎn)。

2. ESG標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，導(dǎo)致信任危機。許多基金打著ESG旗號，但缺乏透明、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，甚至被指控“漂綠” （green washing）。例如，一些石油公司通過投資碳捕獲項目來“包裝”自己的ESG評級，而實際上，他們的核心業(yè)務(wù)仍然依賴化石燃料。

3. 風(fēng)險政策不確定性，增加市場。美國正在推動反ESG立法，部分州已經(jīng)金融機構(gòu)提供ESG相關(guān)貸款，并撤資ESG資產(chǎn)。企業(yè)擔(dān)心ESG投資會受到政策波動影響，增加經(jīng)營風(fēng)險。事實上，ESG資產(chǎn)的市場吸引力正在下降，投資者越來越多。ESG逐漸被重新定義，部分企業(yè)仍然堅持推進ESG目標(biāo)，但在話術(shù)上更傾向于強調(diào)“韌性”，以降低監(jiān)管和政治風(fēng)險。

1.2 ESG成為美國兩黨的“戰(zhàn)場”

在美國，ESG已經(jīng)不僅僅是金融或商業(yè)問題，而是政策上的對立。

1. 共和黨：強烈反對 ESG特朗普將ESG形容為“騙局”，誓言終止政府對ESG相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持。承諾州政府正在支持“反ESG法案”，限制州政府投資ESG資產(chǎn)，甚至禁止銀行提供基于ESG原則的貸款。例如，德克薩斯州已通過法律，要求州政府不得與“對抗石油和天然氣行業(yè)”的金融機構(gòu)合作。

2. 民主黨：堅持推動ESG過去，拜登政府通過政策激勵企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型，包括清潔能源匱乏、可再生能源投資激勵等。美國證券交易委員會（SEC）推動ESG披露規(guī)則，要求企業(yè)提供更詳細的ESG數(shù)據(jù)，以增加透明度。例如，2023年加州通過氣候法案，要求企業(yè)披露供應(yīng)鏈排放情況，以支持ESG目標(biāo)。這種政治化趨勢讓許多企業(yè)感到困惑和不安，因此，許多公司和金融機構(gòu)開始避免直接回調(diào)“ESG”，轉(zhuǎn)而使用更“中立”的詞匯，如“韌性”（Resilience）、 “適應(yīng)性金融”（Adaptive Finance），以規(guī)避政治風(fēng)險。

1.3 從“ESG”到“韌性”：話術(shù)的轉(zhuǎn)變

隨著ESG在政治層面引發(fā)爭議，許多企業(yè)和投資機構(gòu)選擇改變話語術(shù)，不再強調(diào)ESG，而是強調(diào)商業(yè)價值，這催生了一系列新的概念：

 那全球大型機構(gòu)如何調(diào)整ESG話術(shù)？

渣打銀行：2024年簽署了一項協(xié)議，購買可在極端天氣下運行的中國太陽能設(shè)備，并投資這些太陽能設(shè)備的關(guān)鍵是“增強基礎(chǔ)設(shè)施強度”，確保能源供應(yīng)在極端氣候條件下仍然穩(wěn)定。

過去，類似的投資可能被歸為ESG領(lǐng)域，但渣打銀行選擇不再使用ESG這個術(shù)語，而是強調(diào)“增強企業(yè)韌性”的長期商業(yè)價值。

這表明，ESG仍然重要，但它正在以“韌性”、“適應(yīng)性金融”等新概念，重新進入企業(yè)戰(zhàn)略和投資決策框架。

02  為什么企業(yè)和投資者更愿意談“韌性”而不是ESG？

如今ESG話題在市場上變得高度政治化，甚至引發(fā)監(jiān)管爭議。企業(yè)和投資機構(gòu)正在調(diào)整策略，越來越多的公司直接回避ESG，而是轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)向商業(yè)價值、較少爭議的詞匯—— “韌性”（Resilience）。2.1 ESG vs. 韌性：概念之爭盡管ESG仍然是企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，但其在市場上的話語體系正在發(fā)生變化。企業(yè)和投資者的關(guān)注點，正在從“ESG”向“韌性”轉(zhuǎn)移，主要原因在于二者存在不同的屬性：

因此，ESG被認為是一種“道德義務(wù)”，而韌性是一種“商業(yè)戰(zhàn)略”。這不僅僅是一種營銷話術(shù)，更是讓市場和監(jiān)管層更容易接受的投資邏輯。

2.2 誰在推動“張力”取代ESG？

在ESG話題逐漸受到政治爭議的背景下，許多國際機構(gòu)和大型企業(yè)已經(jīng)開始調(diào)整話語策略，不再強調(diào)ESG，而是凸顯“傾向”：1. 迪拜環(huán)球港務(wù)集團（DP World）：

關(guān)注“氣候影響”迪拜環(huán)球港務(wù)集團進行了一項研究，確定氣候變化對港口的影響，并調(diào)整基建投資方向，以提升“氣候韌性”，該集團在全球運營多個港口，面臨氣候變化導(dǎo)致的高溫、暴風(fēng)雨和海平面上升等風(fēng)險。

研究結(jié)果需要推動集團投資更適應(yīng)氣候變化的基礎(chǔ)設(shè)施，如提升港口防洪能力、調(diào)整碼頭布局等。這些行動本質(zhì)上仍然符合ESG投資邏輯，但強調(diào)選擇“氣候韌性”而不是ESG。

2、法國巴黎銀行、歐盟委員會、聯(lián)合國世界糧食計劃署：將“韌性”作為重點

法國巴黎銀行在其最新的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中，突出強調(diào)“增強金融體系的韌性”，將“綠色投資”重新定義為“增強企業(yè)應(yīng)對環(huán)境變化的能力”。歐盟委員會近期通過了一系列新政策，雖然仍在推動可持續(xù)投資，但減少了對ESG這一術(shù)語的使用，轉(zhuǎn)而強調(diào)“降低歐洲經(jīng)濟阻力”。

聯(lián)合國世界糧食計劃署（WFP）在最新發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展報告中，將ESG相關(guān)項目歸類為“增強糧食供應(yīng)鏈”，以應(yīng)對氣候變化和全球供應(yīng)鏈危機。這些案例表明，ESG仍然很重要，但它正在以“韌性”這一更務(wù)實的概念被重新包裝和推廣，以更符合企業(yè)的商業(yè)邏輯和市場需求。

2.3 傳統(tǒng)ESG語言如何轉(zhuǎn)變?yōu)椤绊g性”話術(shù)？

企業(yè)和金融機構(gòu)不再強調(diào)ESG，而是采用新的方式來描述可持續(xù)投資：

因此，ESG仍然是企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，但它不再作為道德或合規(guī)性的要求被強調(diào)，而是成為企業(yè)生存和增長的必然選擇。

2.4 為什么“韌性”比ESG更受企業(yè)歡迎？

企業(yè)和投資者越來越傾向于談“精神病”而不是 ESG，原因如下：

減少政治風(fēng)險：ESG在美國已經(jīng)高度政治化，而“張力”是一個更容易被兩黨接受的概念。

風(fēng)險更符合商業(yè)邏輯：企業(yè)更愿意接受幫助他們降低運營、提高競爭力的概念，而不是簡單的“道德責(zé)任”。

提升投資吸引力：投資者更傾向于投資那些能夠增強企業(yè)長期盈利能力的項目，而“吸引力”比ESG更能印證這一點。

從打渣打銀行到迪拜環(huán)球港務(wù)集團，再到法國巴黎銀行和聯(lián)合國機構(gòu)，越來越多的全球組織正在重新定義ESG。變化使得ESG投資在減少政治爭議的同時，仍然能夠獲得市場和政策支持。

ESG經(jīng)理的角色是否正在發(fā)生變化？在下一章，我們將深入探討ESG從業(yè)者的職業(yè)困境及未來發(fā)展方向。

03  ESG從業(yè)者如何應(yīng)對行業(yè)轉(zhuǎn)型？

在過去的幾年里，ESG經(jīng)理曾是各大企業(yè)爭相招聘的熱門崗位。然而，隨著市場環(huán)境的變化，歐美ESG從業(yè)者正面臨“生存危機”。企業(yè)對ESG的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從最初的主動投資轉(zhuǎn)向更嚴(yán)格的策略，甚至開始削減ESG相關(guān)崗位的布局。

這一行業(yè)轉(zhuǎn)型，ESG經(jīng)理如何調(diào)整自身面對的職業(yè)路徑，以適應(yīng)新的市場需求？首先將分析ESG從業(yè)者當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，并探討他們未來的發(fā)展方向。

3.1 ESG經(jīng)理的“生存危機”

隨著ESG監(jiān)管要求的調(diào)整，企業(yè)對ESG相關(guān)工作的重視程度有所下降，導(dǎo)致ESG從業(yè)者面臨以下三大挑戰(zhàn)：

1. CSRD（歐盟可持續(xù)發(fā)展報告指令）適用范圍縮小，減少了對ESG報告的需求。近期，歐盟宣布縮小CSRD的適用范圍，使約80%的企業(yè)不再需要進行影響ESG報告。這直接導(dǎo)致了ESG相關(guān)崗位的需求減少，企業(yè)開始減少ESG報告相關(guān)的預(yù)算。這也意味著僅從事ESG報告和合規(guī)性工作的專業(yè)人士，未來的辦公空間將會縮小。

2. 企業(yè)將ESG視為“奢侈品”，減少ESG投資成為降本增效的手段。在經(jīng)濟不確定性加劇的情況下，許多企業(yè)優(yōu)先考慮短期的盈利目標(biāo)，而不是長期的ESG目標(biāo)。例如，在美國，推動“反ESG運動”導(dǎo)致眾多金融機構(gòu)減少ESG相關(guān)投資，企業(yè)也因政治風(fēng)險而降低ESG投資力度。這使得ESG崗位在企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)先級下降，一些公司甚至裁撤了ESG部門。

3. ESG經(jīng)理的工作被自動化取代，減少了人工需求。隨著ESG報告工具的升級，越來越多的ESG數(shù)據(jù)收集和分析任務(wù)被人工智能（AI）、自動化軟件和大數(shù)據(jù)分析工具取代。例如，ESG機構(gòu)已推出AI支持的ESG數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，使得企業(yè)在ESG報告編制上的依賴度降低。傳統(tǒng)ESG經(jīng)理如果僅具備報告編制能力，而不具備ESG投資或戰(zhàn)略整合的能力，可能面臨職業(yè)發(fā)展障礙。

3.2 ESG經(jīng)理的未來發(fā)展

盡管ESG行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但并不意味著ESG從業(yè)者沒有出路。相反，ESG經(jīng)理需要調(diào)整自身的職業(yè)方向，從“合規(guī)”角色向“價值創(chuàng)造”角色轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)市場的需求。

1. 從“合規(guī)”轉(zhuǎn)向“價值創(chuàng)造”低碳供應(yīng)鏈管理：幫助企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈，降低碳排放，提高能源效率。能源優(yōu)化：推動企業(yè)采用可再生能源，提高能源管理效率。碳中和戰(zhàn)略：幫助企業(yè)制定碳排放目標(biāo)，并實施碳交易策略。

2. ESG不再只是關(guān)注基礎(chǔ)工作未來的ESG管理者不應(yīng)只關(guān)注ESG報告，而要主動推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。重點發(fā)展以下能力：氣候適應(yīng)性金融（ Climate Adaptive Finance）：關(guān)注如何通過投資增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。綠色科技創(chuàng)新（ Green Tech Innovation）：投資碳捕獲、氫氫能等未來有潛力的ESG隨之而來。ESG管理者可以學(xué)習(xí)如何將ESG與金融投資相結(jié)合，以適應(yīng)ESG資產(chǎn)的市場波動。重點關(guān)注以下方向：數(shù)據(jù)分析能力：如何解讀ESG數(shù)據(jù)，并將其應(yīng)用到企業(yè)戰(zhàn)略中。

ESG績效評估工具：了解當(dāng)前主流ESG評級體系，如MSCI ESG Ratings、Sustainalytics等。數(shù)字ESG解決方案：如AI自動ESG報告生成工具、區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈追蹤技術(shù)等。ESG未來的發(fā)展將與大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)等緊密結(jié)合。

04  未來ESG發(fā)展之路

盡管ESG相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)資金回流，但ESG也失去了一部分投資者的青睞，這部分資金正在以新的形式重新回歸投資市場。過去幾年，ESG資產(chǎn)經(jīng)歷了從快速增長到部分資金中斷的調(diào)整期。

然而，ESG仍然是長期趨勢，以下幾個市場信號表明，投資者依然對可持續(xù)投資抱有信心：

1. ESG債券市場持續(xù)增長2024年，全球綠色債券市場發(fā)行量超過1萬億美元，堪稱歷史新高。綠色債券的穩(wěn)定增長表明，投資者仍愿意支持可持續(xù)發(fā)展項目，盡管ESG主題基金的表現(xiàn)有所變化。

2. 長期投資者仍然支持ESG挪威主權(quán)財富基金（ Norwegian Sovereign Wealth Fund）表示將繼續(xù)把ESG作為其投資篩選標(biāo)準(zhǔn)之一。加州公務(wù)員退休基金（CalPERS）表示會大力投資可再生能源和ESG相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項目。

未來，雖然“ESG”這一術(shù)語可能會在某些地區(qū)被“韌性”或“氣候認知”等取代，但企業(yè)對可持續(xù)發(fā)展的需求不會改變。

未來，ESG不再是“合規(guī)義務(wù)” ，而是“商業(yè)價值驅(qū)動的核心戰(zhàn)略”。企業(yè)、投資者和ESG從業(yè)者需要適應(yīng)這種變化，以更務(wù)實的方式推動可持續(xù)投資的發(fā)展。