當地時間11月11日，聯合國氣候變化大會第29次締約方會議（COP29）在阿塞拜疆巴庫正式開幕。本次大會上，各方最關注的議題仍是氣候資金問題。為支持發展中國家向氣候適應型未來轉型，各方展開談判，以期在2009年“發達國家每年向發展中國家捐資1000億美元”基礎上制定全球2025年后的氣候融資目標并確定資金機制相關安排。最終，大會就新的氣候融資集體量化目標（NCQG）、《巴黎協定》第六條全球碳市場機制等關鍵議題，達成了一攬子平衡成果。

?當地時間11月6日凌晨，美國共和黨總統候選人、前總統特朗普發表講話，宣布在2024年總統選舉中獲勝。作為全球最大的經濟體和能源消費國之一，美國能源政策不僅對本國的發展至關重要，而且會在世界范圍內產生外溢效應，對全球能源市場格局產生深遠影響。特朗普再次執政對于美國能源、氣候等核心政策的有效性和延續性構成不確定性影響，市場預期，在特朗普的第二個任期內，美國能源政策或將出現重大調整。

?當地時間11月3日，歐佩克發表聲明，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克等8個“歐佩克+”成員國決定將原定11月底到期的平均220萬桶/日的自愿減產措施延長至12月底。這是“歐佩克+”繼今年9月之后又一次推遲增產以降低油價下行風險。當前形勢下，以美國為首的非“歐佩克+”成員國產量持續上升，然而石油市場需求卻始終低迷，截至目前，國際油價已由4月的每桶90美元下跌至每桶70美元左右。

?近日，受需求增加和對俄羅斯天然氣供應中斷的擔憂影響，歐洲天然氣價格大幅上漲。據參考消息網報道，眼下歐洲的氣價已經達到疫情之前10年均值的兩倍。另有消息稱，歐盟設施的天然氣消耗速度達到5年多來最高水平。國際能源署表示，全球天然氣供應仍然緊張，地緣政治的不確定性增加了天然氣市場的波動。目前來看，供需趨勢之間的平衡十分脆弱，國際天然氣價格仍存在明顯的波動風險。

COP29：氣候融資亟需全球合作

當地時間11月11日，聯合國氣候變化大會第29次締約方會議（COP29）在阿塞拜疆首都巴庫正式開幕。世界198個國家的代表參加會議。作為全球氣候治理的重要大會，本次締約方大會目標是制定新的全球氣候融資集體量化目標（NCQG），并就減緩、適應、損失與損害、《巴黎協定》第六條全球碳市場機制等關鍵議題達成一攬子平衡成果，為全球氣候治理注入穩定性和確定性。聯合國氣候變化大會1995年首次在德國柏林召開，此后每年在世界不同國家和地區輪換舉行，至今已有29年歷史。

氣候融資是本屆氣候大會的首要任務和最大看點，COP29也因此被稱為氣候融資大會。畢竟，資金問題始終是全球氣候治理的痛點和難點，爭議焦點主要集中在“誰出錢”“出多少”。作為此次COP29的關鍵議題，氣候資金談判主要聚焦于資金承諾的3個關鍵因素，即資金數量、資金結構和出資主體。對于眾多氣候脆弱國家而言，COP29是一次尋求推動低碳經濟轉型、提高氣候韌性所需的關鍵資源和承諾的重要契機。此前，發達國家2009年提出的在2020年前每年為發展中國家提供1000億美元氣候融資的承諾直到2022年才首次兌現。據測算，到2030年，除中國外的其他發展中國家每年將需要1萬億美元的外部援助，原來提出的每年1000億美元不足以覆蓋其需求。為此，COP29主席穆赫塔爾·巴巴耶夫敦促締約國代表加快決策，務必在會議結束前為發展中國家每年籌集1萬億美元，以應對氣候變暖問題。

當地時間11月22日下午，《聯合國氣候變化框架公約》官網發布的新氣候融資集體量化目標（NCQG）第二版案文中，首次公布了新一輪氣候資金的具體數額。案文顯示，在2035年之前，發達國家應向發展中國家提供每年2500億美元的氣候資金，用于支持應對氣候變化的行動，并加速全球向可再生能源的過渡。這將取代將于2025年到期的每年提供1000億美元氣候融資。大會原定于當地時間11月22日結束，但由于發展中國家對當天發布的案文不滿，會議被迫延長。一些發展中國家認為發達國家每年提供2500億美元遠遠不夠，發展中國家需要更多資金來轉向低碳經濟，以及應對極端天氣帶來的影響。為此，東道主阿塞拜疆與來自中國、美國、歐盟、英國、澳大利亞和沙特阿拉伯等國的代表舉行了一次長時間的閉門會議。據媒體報道，一些發達國家23日同意將向發展中國家提供的氣候融資提高至每年3000億美元。然而，3000億美元仍然遠低于發展中國家認為的必要金額。而在發達國家內部，也不是所有國家都同意這一數字。值得一提的是，特朗普贏得美國大選對此次大會情緒的影響尤其明顯，因為其以往“退群”的“劣跡”使得各國不看好美國在氣候應對領域的未來擔當。經過“加時”談判，當地時間11月24日凌晨，COP29主席穆赫塔爾·巴巴耶夫宣布，新的氣候融資集體量化目標達成最終結果，發達國家帶頭在2035年前每年為發展中國家提供3000億美元資金，以支持氣候行動。

本屆氣候大會的另一看點，是《巴黎協定》第六條全球碳市場機制的相關進展。COP29最終通過了《巴黎協定》第六條第二款和第六條第四款的相關細則，為構建和啟動全球碳市場形成多項關鍵基本規則。其中，《巴黎協定》第六條第四款的發展歷程可以追溯到2015年《巴黎協定》的簽署，此條款為全球碳市場的發展奠定了基礎，目的是通過國際合作減少溫室氣體排放并支持可持續發展。根據《巴黎協定》第六條第四款，將創建一個由聯合國直接監督管理的全球碳市場，減排項目可以在得到東道國主管機構批準和第三方機構審定后向監管機構申請注冊，并在根據要求運行后獲得監管機構簽發的減排量。此次形成的碳市場新規則，是通過提供碳信用額度來獎勵減少排放的國家，一個配額等于一噸二氧化碳減排或吸收。一旦全球碳市場啟動運行，它將允許各個國家、尤其是碳排放較多的國家，通過從溫室氣體減排量超過其承諾的國家購買碳信用額度來抵消排放。這意味著，新能源充裕的國家和企業，將可以通過全球碳市場售賣自愿碳減排額度，從而獲得額外收益；而購買國可以利用碳信用額實現其國家承諾的氣候目標。COP29就此達成的共識，為實現《巴黎協定》下的國家自主貢獻（NDCs）提供了一個重要工具，預計將有助于高排放經濟體實現其氣候目標，并且允許資金流向有潛力開發碳項目或保護現有碳匯的發展中國家。對此，聯合國氣候變化大會首席談判代表亞欽·拉菲耶夫稱，這是朝著完成第六條談判邁出的關鍵一步，將是改變游戲規則的工具，可將資源引導到發展中國家，并在實施氣候計劃時每年節省2500億美元。COP29召開期間發布的《全球碳預算》報告稱，2024年全球二氧化碳排放總量將從2023年的406億噸增至416億噸。

值得一提的是，作為最大的發展中國家，中國在本屆氣候大會中的角色和發揮的作用受到全世界關注。大會期間，中國發布了一系列的氣候倡議和氣候行動方案，分享中國的綠色低碳轉型經驗，倡導世界積極推進能源轉型，得到了多方好評。大會開幕當日，中國官方還首次曬出2016年以來總計約1770億元人民幣的南南合作氣候資金，為此次大會的氣候融資談判提供積極信號。中國還會一如既往地發揮負責任大國的引領作用，與歐盟和其他國家一起，推動《巴黎協定》全面落實。

特朗普能源政策走勢引發關注

當地時間11月6日凌晨，美國共和黨總統候選人、前總統特朗普在佛羅里達州棕櫚灘會議中心發表講話，宣布在2024年總統選舉中獲勝。作為全球最大的經濟體和能源消費國之一，美國能源政策不僅對本國的發展至關重要，而且會在世界范圍內產生外溢效應，對全球能源市場格局產生深遠影響。特朗普再次執政對于美國能源、氣候等核心政策的有效性和延續性構成不確定性影響，市場預期，在特朗普的第二個任期內，美國能源政策或將出現重大調整。

在傳統能源領域，11月16日，美國當選總統特朗普表示，他將提名克里斯·賴特擔任下一屆能源部長，并表示將設立國家能源委員會來推動美國的能源生產。美國能源部負責美國的能源外交、戰略石油儲備，以及推進能源技術的贈款和貸款計劃，還負責監管老化的美國核武器綜合設施、核能廢物處理和17個國家實驗室。據悉，賴特是油田服務公司Liberty Energy的首席執行官，作為化石燃料行業的堅定支持者，賴特大力倡導石油和天然氣開發，同時又是“氣候變化懷疑論者”，曾發表言論否認“氣候危機”的存在。這一重要人事任命再次凸顯了特朗普在振興傳統能源方面的決心。如果賴特的任命能夠得到確認，他還將在新成立的國家能源委員會任職，該委員會將由特朗普提名的內政部長道格·伯格姆擔任主席。特朗普表示，國家能源委員會是一個新成立的部門，將參與美國所有形式能源的許可、生產、發電、分配、監管和運輸。該委員會將通過減少繁瑣手續、加強私營部門對經濟各個領域的投資，以及通過專注于創新來監督美國繼續處于能源主導的地位。

美國全國廣播公司稱，預計賴特將支持特朗普的計劃，最大限度地提高石油和天然氣產量，他也可能與特朗普一樣反對應對氣候變化的全球合作。英國《衛報》報道稱，賴特還可能參與電力傳輸許可和核電擴張等項目的推進。隨著人工智能、電動汽車的發展以及加密貨幣的增長，美國的電力需求20年來首次激增。《華盛頓郵報》表示，賴特在能源部面臨的一個重大挑戰是全國的電力緊張，因為數據中心對電力的需求、制造業繁榮和電動汽車的增加給全國電網帶來了壓力。此外，美媒分析稱，在賴特上任后，他將迅速采取行動，結束拜登政府長達一年的天然氣出口許可審批擱置狀態。今年1月份，拜登政府宣布暫停批準新的液化天然氣出口設施。而賴特將負責解除這一禁令，并為價值數十億美元的碳密集型項目頒發許可證。市場普遍看漲特朗普重返白宮后化石燃料的前景，與之相關股價受到廣泛提振。截至11月7日，標普油氣ETF漲3.27%，美國最大石油公司埃克森美孚、第二大石油公司雪佛龍漲超3%，全球最大油服商斯倫貝謝上漲近8%，全球第三大油服商貝克休斯上漲10.78%，康菲、赫斯等熱門油氣股也出現不同程度跟漲。

在新能源領域，拜登在其任期內，一直強調清潔能源和氣候變化應對的重要性，并推出了一系列雄心勃勃的氣候戰略。如2021年1月，拜登宣誓就職后，隨即簽署行政令，宣布美國重返《巴黎協定》，拜登政府同時設定了2050年的“凈零排放”目標，并提出了2萬億美元的氣候行動計劃，用于基礎設施和清潔能源等領域的投資。同年4月，美國制定了“到2035年實現零碳污染電力系統”的目標，這是美國實現到2030年碳減排50%～52%、2050年凈零排放的重要內容。通過向可再生能源過渡，美國計劃到2035年實現無碳發電。同年11月，拜登簽署《兩黨基礎設施法》，他承諾在2030年之前在美國建成50萬座充電站，以促進電動汽車的發展。此外，拜登的《基礎設施計劃》中還提出對電動汽車行業投資1740億美元，包括對購車人返款和稅收激勵，以鼓勵美國消費者購買電動汽車。2022年8月，美國正式簽署《通脹削減法案》，大力支持美國本土發展太陽能、風能、電池等技術。例如，對光伏生產的全產業鏈，包括多晶硅、硅片、電池、組件、背板、逆變器等各環節進行不同程度的補貼。為此，該法案計劃撥款3690億美元用于能源安全和氣候投資。得益于各種激勵措施，近兩年來，美國風能、太陽能、電池儲能和電動汽車實現快速增長。而特朗普則表示氣候變化是個騙局，并在競選期間宣稱將再次讓美國退出《巴黎協定》，廢除美國根據《巴黎協定》為應對氣候變化做出的承諾。對待新能源產業，特朗普態度較為復雜，沒有公開表示不支持風光等可再生能源產業發展，但表示將廢除拜登政府旨在減少碳排放的法規，撤銷《通脹削減法案》，收回《通脹削減法案》未使用的資金。

業內分析認為，特朗普新政下，即使美國國會不終止拜登政府時期各種激勵措施，也會對稅收減免時限等條款進行修改。如果這些稅收減免被逐步取消，并對設備進口征收關稅，許可被限制，預計美國可再生能源的部署可能會減少三分之一。11月6日，特朗普宣布選舉獲勝后，基于特朗普在競選期間提出的關稅和能源政策的說明，在美多支新能源股股價下跌，包括Solaredge、普拉格能源、阿特斯太陽能、巴拉德動力、Enphase、First Solar等，其中Sunrun公司跌幅最深，下跌近30%。11月13日，全球最大的兩家可再生能源企業德國RWE和西門子能源警告稱，在特朗普任期內，美國海上風電行業將面臨挑戰。RWE表示，特朗普當選后，在美國開發海上風電項目的風險比以往更高，因此預計海上風電項目的投資將晚于原計劃。西門子能源公司也指出，美國未來在海上風電項目許可及審批方面可能出現更大阻礙。據《紐約時報》此前報道，熟悉特朗普過渡團隊的六名消息人士透露，一系列與氣候和能源相關的行政命令和總統公告已經草擬，旨在推翻拜登政府的清潔能源法規，因為一些批評者認為這些法規損害了經濟。近日，路透社引述兩名消息人士的說法稱，特朗普的過渡團隊計劃取消拜登政府為電動汽車消費者提供的7500美元稅收抵免，這可能對美國電動汽車轉型甚至能源轉型產生嚴重影響。咨詢機構伍德麥肯茲分析表示，特朗普的能源政策或將危及美國約1萬億美元的低碳能源投資，導致美國電動車銷量下滑，風能、太陽能和儲能項目延遲或停滯，預計到2050年碳排放量將比現行政策下增加10億噸。但也有分析認為，由于存在超出總統控制范圍的經濟力量，特朗普第二任期只會減緩但不會阻止美國向清潔能源的過渡。

“歐佩克+”推遲增產提振油價

當地時間11月3日，歐佩克發表聲明表示，8個歐佩克和非歐佩克產油國決定將原定11月底到期的日均220萬桶的自愿減產措施延長至12月底。聲明稱，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個“歐佩克+”成員國決定延長自愿減產措施。聲明未提及8國是否將于明年1月開始回撤這部分減產力度。聲明稱，8國重申了完全遵守自愿減產目標的決心，今年初以來產量超出配額的相關國家將在2025年9月之前完成補償性減產義務。上述8國最初于2023年11月宣布日均220萬桶的自愿減產措施。今年6月初，8國宣布將這部分自愿減產措施延長至9月底，并于9月初決定再次延長至11月底。這是“歐佩克+”繼今年9月之后又一次推遲增產以降低油價下行風險。

近幾個月來，油價一直呈下降趨勢，截至9月末，美油和布油連續3個月下跌，9月分別下跌6.2%和6.7%，三季度跌幅達到約16%。進入10月后，中東地緣沖突加劇，使得世界石油市場地緣政治風險溢價急劇攀升。在此影響下，國際油價大幅波動，一周內突破80美元/桶，國際油價整體處于高位震蕩狀態。到10月底，隨著伊朗和以色列之間緊張對峙有所緩和，緊張局面有所緩解，降低了中東地區發生重大石油供應中斷的風險。國際油價迅速掉頭向下，再次回到疲軟狀態。面對疲軟的油價和多變的市場環境，“歐佩克+”多次延長減產限制措施。當前形勢下，美國大選結束，后續全球政治局勢、宏觀政策制定環境等面臨更多不確定性，市場預期受到較大影響。歐佩克、國際能源署、美國能源信息署先后發布11月供需報告，均再度下調明年石油需求預期，瑞銀等投行大幅下調油價預測值。美元指數反彈至今年4月以來高位，也打壓以美元計價的石油價格。但美國授權烏克蘭使用美制武器襲擊俄羅斯境內，挪威、哈薩克斯坦油田生產減少，地緣政治沖突風險上升、石油供應受損，壓縮了油價下降空間。截至目前，國際油價已由4月的每桶90美元下跌至每桶70美元左右。

具體來看，在需求端，全球原油需求始終低迷，市場普遍擔憂石油需求增長前景。市場機構憂慮全球經濟增長乏力、石油需求疲軟，油價也因此承壓。其中，國際能源署在最新的石油市場月報中，將2024年總需求預測維持在平均1.028億桶/日，將2025年總需求預測維持在平均1.038億桶/日，總體來看今明兩年的石油需求增長預測仍低于100萬桶/日。國際能源署稱，世界石油需求增長將大幅放緩，并表示充足的全球供應抵消了中東地緣政治風險，如果不發生重大事故導致石油供應中斷，國際油市在2025年將面臨大量過剩。歐佩克在最新發布的月度石油市場報告中，將2024年全球日均石油需求較上年增長量預期從193萬桶下調至182萬桶，調整后的全年日均石油需求預計約為1.04億桶。歐佩克還將2025年全球日均石油需求較上年增長量預期從164萬桶下調至154萬桶，調整后的全年日均石油需求預計約為1.06億桶。美國能源信息署最新發布的月度短期預測報告顯示，美國能源部將2024年全球日均石油需求預測上調7萬桶至1.0313億桶，并將2025年的日均預測數據維持在1.0435億桶。美國能源部表示，最新預測仍低于疫情前10年的石油需求年均增長率，且低于2021至2023年間的需求增幅。

在供應端，以美國為首的非“歐佩克+”成員國產量持續上升，疊加伊朗的增產計劃以及利比亞恢復產量，對市場產生顯著影響。在“歐佩克+”決定推遲增產的消息公布之后，布倫特原油期貨價格一度上漲2.5%。分析普遍認為，該決定將為油價提供支撐，減少市場對供給過剩的擔憂。然而，推遲增產并不意味著市場將完全擺脫供需失衡的風險。盡管“歐佩克+”的減產政策將延續到2025年，但非“歐佩克+”成員國的產量增長仍在對石油市場造成沖擊。尤其是美國頁巖油產量不斷上升，達到歷史新高，根據美國能源信息署的數據，美國原油產量已達到1350萬桶/日，這一增長使得供應壓力不斷加大。11月13日，伊朗石油部長稱，該國已制定計劃以維持石油生產與出口，并做好準備應對美國可能采取的石油限制措施。此前，在特朗普擔任總統期間，伊朗石油產量曾降至210萬桶/日。據路透社報道，隨著利比亞暫時解決了圍繞中央銀行控制權的政治危機，其原油產量已從今年的最低水平強勁反彈。在利比亞東部政府和的黎波里國家石油公司宣布重新開放所有油田和出口碼頭后，利比亞的原油產量已完全恢復。

截至11月21日收盤，紐約商品交易所2025年1月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.35美元，收于每桶70.10美元，漲幅為1.96%；2025年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.42美元，收于每桶74.23美元，漲幅為1.95%。未來，除市場基本面外，中東局勢變化、美國未來的政策取向以及美聯儲降息節奏等因素都將持續影響全球經濟形勢和油價走勢。美國能源信息署稱，預計2024、2025年布倫特原油價格分別為81美元/桶、76美元/桶，此前預期為81美元/桶、78美元/桶；預計WTI原油價格分別為77美元/桶、72美元/桶，此前預期為77美元/桶、73美元/桶。摩根士丹利稱，因預期2025年將出現供應過剩，預計2025年一季度油價在72美元/桶，低于先前預測的77.5美元/桶。花旗預測，特朗普的第二個任期可能對油價構成下行壓力，直至2025年，布倫特原油均價為60美元/桶，主因是潛在的貿易關稅和石油供應增加。

全球天然氣價格仍存明顯波動風險

今年以來，國際天然氣價格整體較為平穩，下半年呈現逐步上漲態勢。三季度結束后，可以看出地緣政治沖突仍在強烈擾動國際天然氣市場。10月，受挪威計劃外供應中斷勢頭上升推動，作為歐洲天然氣交易基準的荷蘭產權轉讓設施（TTF）天然氣價格達到13.8美元/百萬英熱單位的高點。然而，由于業內猜測俄烏天然氣過境協議可能延長以及氣溫預測上調，當月結束時TTF價格降至12.7美元/百萬英熱單位。亞洲現貨價格也從13.1美元/百萬英熱單位升至13.8美元/百萬英熱單位，主要跟隨TTF上漲，但仍低于2023年10月觀察到的17美元/百萬英熱單位的水平。盡管美國天然氣產量保持強勁且溫和的天氣導致天然氣需求減少，但隨著全球天然氣價格飆升，10月30日，美國亨利港（Henry Hub）天然氣價格從10月18日的低點2.3美元/百萬英熱單位反彈至2.8美元/百萬英熱單位。

當地時間11月15日，TTF天然氣期貨價格收盤報46.55歐元/兆瓦時，連續第二天刷新一年以來的最高紀錄。此前一天，TTF價格自去年11月以來首次超過45歐元/兆瓦時，原因是寒潮天氣導致天然氣消費量增加，并逐步降低歐洲儲氣水平，市場擔心，歐洲今冬可能會因為來自俄羅斯的有限供應進一步受到影響，而面臨嚴重的氣荒風險。此外，寒冷天氣還伴隨著北歐的風力不足，導致風電生產下降，促使更多的天然氣發電廠被用來生產電力。11月21日，伴隨法國今年第一場大雪降臨，歐洲氣價升至近一年來最高水平，TTF天然氣價格達到48.5歐元/兆瓦時，甚至在短暫時間內超過了49歐元/兆瓦時。統計顯示，過去兩個月，天然氣價格在歐洲上漲了33%。據參考消息網報道，眼下歐洲的氣價已經達到疫情之前10年均值的兩倍。另有消息稱，歐盟設施的天然氣消耗速度達到5年多來最高水平。

11月16日，奧地利能源監管機構表示，俄羅斯天然氣工業股份公司（俄氣）已于當天停止向奧地利國家石油天然氣集團接收端輸送天然氣。奧地利成為最新一個被俄氣斷供的歐盟國家。長期以來，奧地利大部分天然氣進口自俄羅斯。去年12月，這一比例高達98%。今年8月，奧地利仍有82%的天然氣進口自俄羅斯。而本次俄方斷供決定緣于奧地利國家石油天然氣集團發起的仲裁官司裁決。這家奧地利最大的天然氣供應商先前向國際商會申訴，要求俄氣就斷供該集團德國分公司賠償其經濟損失，仲裁庭裁定奧方勝訴，要求俄氣賠償2.3億歐元。奧方遂以抵消賠償款為由，表示將停止向俄氣支付其奧地利分公司購氣費用，導致本次斷供風波。在斷供當日，奧地利總理卡爾·內哈默緊急召開新聞發布會安撫民眾，稱國家有充足的天然氣儲備，但同時承認“供應的突然中斷可能會導致天然氣市場的緊張”。

自俄烏沖突爆發至今，北半球已經過去的兩個冬天都是暖冬，但今年冬天似乎不大可能如此溫和。在歐盟因俄烏沖突跟隨美國對俄羅斯出口能源實施禁運或限價、并制定“擺脫對俄能源依賴”政策后，俄方對歐輸氣量大幅減少。歐盟國家不得不緊急尋找替代進口源，如挪威、卡塔爾，還不得不購買昂貴的美國液化天然氣，從而承受本國氣價高漲、生活生產成本上升的代價。如今看來，制裁俄羅斯對歐洲自身的反噬效應更為明顯。歐盟委員會此前發布的《歐洲競爭力未來》報告中所提到的幾大經濟挑戰中，首要的就是俄羅斯廉價能源的“消失”。目前歐盟的天然氣價格是美國的三至五倍，已經成為阻礙歐盟能源密集型產業和整個經濟發展的重要短板。

展望接下來的市場走勢，各地區或將呈現不同特點。歐洲方面，歐洲將在冬季轉變為風險驅動市場，雖然充足的LNG供應和歐盟儲氣能力將彌補俄羅斯管道氣缺口，但對儲氣的更大依賴將提升價格的敏感性和波動性。根據普氏預測，今年冬季TTF平均價格將從5月的38.5歐元/兆瓦時（12.5美元/百萬英熱單位）上漲至40.9歐元/兆瓦時（13美元/百萬英熱單位）。亞洲方面，隨著日本核電重啟和可再生能源發電擠占其他能源，今年冬季LNG需求同比將繼續下降。韓國冬季天然氣需求相對強勁，主要是因為東部沿海地區燃煤發電受到限制，在核電中斷的情況下，比如定期維護或停電，天然氣可能會被用來填補供熱缺口。如果今年冬季氣溫偏暖，泰國、印度等國的LNG需求也將會下降。受歐洲價格推動的影響，預計亞洲現貨價格將在冬季上漲。美國方面，根據美國能源信息署預測，美國使用天然氣供暖的家庭冬季將消耗約1359億立方米天然氣，比2023年冬季增加5%。由于天然氣價格較低，美國天然氣產量減少，同時疊加需求增加和LNG出口增加的影響，預計今年冬季HH價格將繼續上漲至約2.8美元/百萬英熱單位，2025年平均價格將進一步上漲至3.1美元/百萬英熱單位。

國際能源署在《全球天然氣安全評論》中表示，在氣價正常化的背景下，今明兩年全球天然氣需求將創歷史新高。具體來看，全球天然氣需求將在今年達到4.2萬億立方米的歷史新高，這主要歸功于亞太地區的天然氣需求增長。其中，亞太地區天然氣需求增長預計占全球天然氣需求增量的45%，主要增長動力是工業和能源，對需求增長的貢獻率超過一半。此外，由于價格正常化，歐洲工業天然氣需求也在復蘇，并促進全球天然氣需求的增長，但仍遠低于能源短缺狀況發生前的水平。明年全球天然氣需求將再創新高，預計增長2.3%。與今年類似，增長主要由亞洲支撐，僅亞洲就將占全球天然氣需求增量的一半以上。同時，國際能源署表示，全球天然氣供應仍然緊張，地緣政治的不確定性增加了天然氣市場的波動。目前來看，供需趨勢之間的平衡十分脆弱，考慮到地緣政治沖突不斷、上游設施運行不穩定、俄羅斯管道氣停供等因素，再疊加極端天氣和其他不確定因素，國際天然氣價格仍存在明顯的波動風險。